赶在2024年即将收官之际◈ღ，二进宫改道深市主板的元创科技股份有限公司（下称◈ღ：元创股份）更新了最新财务数据◈ღ，提交了第五版招股书◈ღ，向着上市闯关继续发起了冲击◈ღ。

　　一个佐证是结夜◈ღ，在上会环节im电竞官网入口◈ღ，此前被暂缓审议的马可波罗获得了二次上会的机会◈ღ，不出意外的话过会将是大概率的事情◈ღ，而在注册环节◈ღ，过会后一年多的新亚电缆从提交注册到拿到批文仅历时了10天◈ღ，另外一家企业信凯科技在耗时了425天后也终于闯进了注册关◈ღ。

　　对比来看◈ღ，元创股份◈ღ，这家成立于2006年6月9日的企业◈ღ，迄今为止已经排队待审了18个月零19天的时间◈ღ，还未等来资本化的重要时间窗口◈ღ。

　　此次IPO◈ღ，元创股份计划发行不超过19,600,000股以募集4.85亿资金投向生产基地建设项目◈ღ、技术中心建设项目和补充流动资金项目◈ღ。

　　在2022年7月完成反馈意见4个月后◈ღ，元创股份就获得了即将于2022年11月3日召开的第十八届发审委2022年第123次工作会议接受议的机会◈ღ，但却在上会前夜的2022年11月2日◈ღ，元创股份以紧急主动撤回申请的方式宣布了首次IPO的失败◈ღ。

　　在本轮IPO首轮问询中◈ღ，元创股份终于承认的是盈利能力大幅下滑和部分资金流水核查事项待取得相关证据是撤回主因所在◈ღ。

　　慧炬财经注意到◈ღ，在IPO报告期初期的2020年◈ღ，元创股份扣非净利润一度突破了亿元大关达到1.20亿元飙升了31.30%◈ღ，但在随后的2021年中◈ღ，扣非净利润仅实现了8474.40万元掉头下滑了29.27%◈ღ。

　　经历了半年多时间筹谋后◈ღ，2023年6月◈ღ，元创股份再次报送了主板上市的申请◈ღ，并在当月26日正式获得受理◈ღ，不过这次选择了深市主板◈ღ。

　　有了2022年大幅增长了61.69%的扣非净利润业绩加持◈ღ，元创股份此次IPO仅用了半年时间便完成了深交所的首轮问询审核◈ღ，不过随后审核速度明显变慢◈ღ，又用时了半年左右才回复完二轮问询◈ღ。

　　而元创股份耗时了如此之久还未获得上会机会im电竞官网入口◈ღ，一方面固然与IPO收紧审核严苛相关◈ღ，另一方面盈利能力稳定性存疑◈ღ，也是制约了元创股份的上市步伐◈ღ。

　　实际上◈ღ，扣非净利润波动不仅仅是其盈利持续性不足的体现◈ღ，更为关键的是在最能直接反映其盈利能力的指标——主营毛利率上◈ღ，已由2023年之前的持续增长状态转为下滑至2024年上半年的25.40%◈ღ，也不得不让人对元创股份基本面的真实状况产生了忧虑◈ღ。

　　扣非净利润增速从2022年大幅飙升了61.69%后◈ღ，显著放缓至2023年的28.22%◈ღ，再到2024年上半年下滑了4.96%◈ღ，凸显的是其盈利能力的持续性和稳定性不足◈ღ。

　　虽然在2020年至2022年间的报告期内◈ღ，元创股份成长性不错◈ღ，营收复合增长率达到了26.56%◈ღ，但扣非净利润复合增长率却仅为6.94%◈ღ。

　　时间进入2023年之后◈ღ，元创股份营收不仅出现了9.45%的下滑◈ღ，扣非净利润增速也是出现了回落由2022年的61.69%放缓至28.22%◈ღ，到了2024年上半年扣非净利润增长难以维系增长出现了4.96%的同比下滑◈ღ。

　　众所周知◈ღ，主板要突出“大盘蓝筹”特色◈ღ，重点支持业务模式成熟◈ღ、经营业绩稳定◈ღ、规模较大◈ღ、具有行业代表性的优质企业◈ღ。

　　而2024年上半年扣非净利润出现了下滑◈ღ，再加上在最新招股书中元创股份仅公布了上半年业绩结夜◈ღ，盈利能力稳定性和持续性不足背后◈ღ，隐藏着对其上市形成阻挠的风险因素◈ღ。

　　受国三改国四排放标准切换对农机市场需求造成短期抑制等因素影响◈ღ，2023年◈ღ，农用履带主机市场收入较上年同期下降了22.26%◈ღ，沃得农机◈ღ、潍柴雷沃等用机械主机厂客户自身业绩有所下滑◈ღ，当期对农用履带采购需求下降◈ღ。

　　这也使得2023年中◈ღ，沃得农机对元创股份的采购金额由2022年的2.84亿元下降至2023年的2.15亿元◈ღ，占其当期总营收比重也由22.54%下降至18.83%◈ღ。

　　潍柴雷沃的情形大体类似◈ღ，2023年中◈ღ，潍柴雷沃对元创股份的采购额仅为5,855.18万元◈ღ，而2022年这一数据还高达6,932.69万元◈ღ。

　　即便元创股份对沃得农机的销售占总营收比重均未超过50%◈ღ，但沃得农机在2023年中因受国三改国四排放标准影响给元创股份带来的冲击◈ღ，却已经足够让元创股份感受到了合作稳定对其业绩的影响◈ღ。

　　在彼时的证监会反馈意见中◈ღ，监管部门就要求元创股份说明与沃得农机的合作是否稳定◈ღ，对其是否存在重大依赖◈ღ。

　　比扣非净利润下滑更为不安的是◈ღ，也正是在2024年上半年中◈ღ，元创股份对沃得农机的应收账款高达2.03亿元◈ღ，而2023年全年才仅为1.51亿元◈ღ。

　　事实上◈ღ，沃得农机逾期金额也在持续走高◈ღ，数据显示◈ღ，沃得农机2022年末◈ღ、2023年6月末的逾期金额分别为3,976.62万元◈ღ、9,608.17万元◈ღ，占当期末应收账款余额的比例分别为19.41%◈ღ、53.22%◈ღ。

　　另外im电竞官网入口◈ღ，元创股份与沃得农机之间交易金额的准确性也引人质疑◈ღ。一个典型的表现是◈ღ，元创股份向沃得农机的销售金额与沃得农机招股说明书披露的对元创股份的采购金额存在差异◈ღ。

　　比如2021年◈ღ，招股书显示◈ღ，元创股份对沃得农机的销售金额是31,398.82万元◈ღ，而沃得农机披露的对元创股份的采购金额是32,440.44万元◈ღ，比元创股份的统计多了1,041.62万元◈ღ。这样的情况在2020年和2022年也都出现◈ღ，分别多了407.77万元和79.20万元◈ღ，这也使得其业绩的真实性和差异的合理性遭到了深交所的质疑◈ღ。

　　在过去几年中◈ღ，元创股份虽然在2022年迎来了业绩的爆发◈ღ，但整个IPO报告期扣非净利润波动非常大◈ღ，是否符合业绩稳定的要求存疑◈ღ，且对第一大客户沃得农存有依赖◈ღ，经营风险不可忽视◈ღ。

　　比如◈ღ，公司实际控制人及近亲属存在与部分三门县当地供应商及关联自然人拆借资金的情况◈ღ，还存在通过实际控制人近亲属沈红◈ღ、王慧丽及其他第三方发放薪酬奖金34.46万元的情形◈ღ，不仅如此2018年◈ღ、2019年曾将废料处理收入直接作为公司采购部负责人王慧丽备用金◈ღ。

　　在IPO审核实践中◈ღ，监管层不仅考察的是业绩是否达标◈ღ，更为关注的是在业绩增长背后◈ღ，信息披露是否完备◈ღ、财务系统是否合规以及内控是否有效◈ღ。毕竟全面注册制下◈ღ，IPO企业财务合规性极为重要◈ღ，仅业绩达标而财务合规性较差◈ღ，在当前的监管环境下◈ღ，IPO成功的概率是极低的◈ღ。

　　不得不承认◈ღ，元创股份是一家一股独大且股权高度集中的企业◈ღ，其内控有效性是否健全令人担忧◈ღ，也让人怀疑前次申报撤回主因之一——部分资金流水核查事项待取得相关证据是否与此相关◈ღ。

　　招股书显示◈ღ，王文杰为公司控股股东及实际控制人◈ღ，王文杰之父王大元为王文杰之一致行动人◈ღ，其通过直接持股方式控制公司4.31%股份◈ღ。王文杰与王大元合计控制公司股份的95.24%◈ღ。

　　此外◈ღ，王文杰表弟胡从灿◈ღ、王文杰外甥郑啸◈ღ、王文杰表兄陈海龙分别通过星腾投资持股5.00%◈ღ、5.00%◈ღ、1.00%◈ღ，胡从灿曾任职公司董事◈ღ，郑啸任职公司董事◈ღ、总经理◈ღ，陈海龙任职工会主席◈ღ。

　　超过九成股份归实控人控制◈ღ，容易形成一股独大的局面◈ღ，而一股独大也往往会出现利益输送◈ღ，大股东侵占中小股东利益◈ღ、甚至是财务造假等乱象◈ღ。

　　在问询中◈ღ，元创股份就被质疑实际控制人持股比例较高是否影响公司治理结构的有效性◈ღ，是否存在违法违规◈ღ、资金占用◈ღ、违规担保等情形◈ღ。

　　正因为元创股份一股独大◈ღ，因而其也存在着一边分红◈ღ，一边向投资者伸手要钱补流的顽疾◈ღ。在报告期内◈ღ，元创股份分别于2020年◈ღ、2021年◈ღ、2022年◈ღ、2023年上半年进行了持续现金分红◈ღ，金额分别为1,008.00万元◈ღ、1,176.00万元◈ღ、1,176.00万元◈ღ、1,176.00万元◈ღ，累计分红4536万元◈ღ。

　　此次IPO◈ღ，元创股份拟募资4.85亿元◈ღ，其中6000万元用于补充流动资金◈ღ，而其一边分红一边补流的做法饱受诟病◈ღ。

　　首当其冲的是其IPO的必要性令人质疑◈ღ，毕竟IPO前持续进行了4年分红◈ღ，明显这是不差钱的表现◈ღ，并且资产负债率整体上也呈现逐年下降趋势◈ღ，2023年资产负债率更是创了三年来最低值的33.31%◈ღ。

　　另外◈ღ，元创股份货币资金也比较充裕◈ღ，截止2024年6月末◈ღ，其货币资金达到2.99亿元◈ღ，在此情况下还要募资6000万元进行补流◈ღ，实在是没有迫切性可言◈ღ。

　　在首轮问询中◈ღ，元创股份就被深交所质疑在报告期各期均有现金分红情况下利用募集资金补充流动资金的必要性◈ღ、合理性◈ღ。

　　在业内人士看来◈ღ，企业IPO最主要目的在于募集发展资金im电竞官网入口◈ღ，如果其本身不差钱◈ღ，一边持续4年向股东分红◈ღ，另一边却向A股市场融资补流◈ღ，而且分红的金额直追补流规模◈ღ，那么◈ღ，就不得不让人认为其有利用资本市场进行圈钱的嫌疑◈ღ。

　　实际上近几个月来◈ღ，报告期内有着大手笔分红情形的企业为了推进IPO审核都不约而同选择了或删除或调减补流规模的方式来规避上市圈钱质疑◈ღ，而元创股份最新招股书中未见调减补流规模◈ღ，此举能否获得监管层的认可◈ღ，亦或是后续即便获准了上会会否有调减动作有待观察◈ღ。

　　值得注意的是◈ღ，此次IPO◈ღ，元创股份广为外界关注的是实控人王文杰曾就董某涉贿案配合调查的情形◈ღ。

　　招股书显示◈ღ，台州市椒江区人民法院于2021年9月8日出具编号为（2021）浙1002刑初183号《台州市椒江区人民法院刑事判决书》◈ღ，根据该判决书◈ღ，被告人董某作为国家工作人员◈ღ，利用职务便利非法收受他人财物价值共计约1,846万元◈ღ，判决董某犯受贿罪◈ღ，判处有期徒刑及罚金等刑事责任◈ღ。

　　其中◈ღ，元创股份实际控制人王文杰作为证人◈ღ，向司法机关提供了关于其于2011年7月◈ღ、2012年春节向董某赠送现金价值合计人民币32.8852万元的信息◈ღ。上述判决现已生效◈ღ，上述案件现已结案◈ღ。

　　回复函披露◈ღ，2011年7月◈ღ，董某因个人境外消费需要◈ღ，向王文杰提出借款2万美元◈ღ，王文杰向其提供了相应资金◈ღ；在2012年春节期间◈ღ，经董某提议王文杰再次向其支付20万元现金结夜◈ღ。

　　据王文杰确认◈ღ：就董某受贿一案王文杰至司法机关协助调查◈ღ，相关事实清楚◈ღ，所涉情节轻微◈ღ，且王文杰及元创股份均未因此获得不正当利益◈ღ。王文杰没有受到任何其他限制◈ღ，元创股份的生产经营未受到任何影响◈ღ，司法机关未对王文杰予以立案◈ღ，未追究其刑事责任◈ღ。

　　元创股份表示◈ღ，王文杰虽有向董某赠送现金的事实◈ღ，但其未因此为本人或公司谋取不正当利益im电竞官网入口◈ღ，根据主管监察机关确认◈ღ，王文杰的行为不构成行贿罪◈ღ。

　　但根据台州市椒江区人民法院于2021年9月8日出具的董某受贿一案《刑事判决书》◈ღ：被告人董某为元创股份在财政补贴等事项上谋取利益◈ღ。

　　慧炬财经注意到◈ღ，据首轮问询回复函披露◈ღ，《刑事判决书》中提及被告人董某为元创股份在财政补贴等事项上谋取利益主要指董某提示元创股份上述补贴项目存在的事实◈ღ，以及具体的审批对口部门及申请流程◈ღ，为获知上述项目及熟悉申请步骤提供了便利◈ღ。

　　而上述判决中提及的补贴事项为元创股份就其年产20万条高性能全地形大型履带式施工机械橡胶履带技改项目申请的中央重点产业振兴和技术改造项目补助◈ღ。

　　2011年8月5日◈ღ，国家发展和改革委员会◈ღ、工业和信息化部联合下发发改投资〔2011〕1682号《国家发展改革委◈ღ、工业和信息化部关于下达重点产业振兴和技术改造（第一批）2011年中央预算内投资计划的通知》◈ღ，确认将元创股份年产20万条高性能全地形大型履带式施工机械橡胶履带技改项目纳入重点产业振兴和技术改造（第一批）2011年中央预算内投资计划◈ღ，中央预算内投资补贴金额合计510万元◈ღ。三门县财政局分别于2011年12月21日◈ღ、2012年3月6日将所涉补贴款项支付给元创公司◈ღ。

　　虽然元创股份进一步披露解释◈ღ，董某职权范围不能涵盖相关补贴的审批权或决策权◈ღ，董某不能影响◈ღ、决定◈ღ、改变公司能否取得相关补贴项目的事实◈ღ，王文杰相关行为不涉及谋取不正当利益◈ღ。

　　但在问询中◈ღ，深交所就要求说明对公司业务合规性是否存在重大不利影响◈ღ，是否存在被重新立案调查或追究法律责任的风险◈ღ，同时进一步说明防范商业贿赂内部控制制度及其执行情况◈ღ，相关内部控制制度是否健全且被有效执行◈ღ。

　　不容否认的是◈ღ，在IPO报告期内◈ღ，实控人王文杰曾就董某受贿一案至司法机关协助调查◈ღ，会被认为内控存在风险结夜◈ღ，正如深交所在首轮问询中质疑的那样——相关内部控制制度是否健全且被有效执行◈ღ。虽然上述情形不会对发行构成实质性障碍◈ღ，但监管层仍将关注的是现今内控整改的有效性和完备性如何◈ღ，实控人◈ღ、董监高是否存在商业贿赂或其他违法违规行为◈ღ。

　　苦等了568天◈ღ，盈利能力稳定性持续性存疑的元创股份◈ღ，在深市主板审核节奏有所加快的当下◈ღ，能否顺利获得上会时机◈ღ，慧炬财经将持续关注◈ღ！